乐投全球宏观周报:数据显示经济企稳韧性好于

  (1)假期公布的中国官方PMI好于预期,显示经济企稳韧性要好于市场的预期。4月份的定向降准以及政治局会议上“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”的表述也增加市场对经济平稳运行的信心。中国经济增长因子有短期回暖的势头,与经济增长因子的变化对应,通货膨胀因子也见底趋稳。

  (2)在经历了3月份的数据走弱之后,欧美4月PMI普遍强于预期。十国集团的经济增长因子虽受到前期数据拖累,水平不断回调,但是短期上涨动量未见明显变化。

  4月官方制造业PMI和非制造业PMI均超预期,贸易战影响弱于预期。从分类指数看,在构成制造业PMI的五大分项指数“三降一平一升”,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。分企业规模看,大型企业PMI为52.0%,比上月回落0.4个百分点,保持在扩张区间;中、小型企业PMI为50.7%和50.3%,分别比上月上升0.3和0.2个百分点,2017年7月至2018年2月小企业PMI徘徊于枯荣线月以来小企业PMI已连续两个月位于枯荣线 制造业PMI五大分项指数(生产、原材料库存、新订单)

  生产指数为53.1%,与上月持平,仍位于临界点之上,表明制造业生产保持平稳扩张。

  新订单指数为52.9%,虽比上月回落0.4个百分点,但仍高于临界点,表明制造业市场需求继续保持增长,增速有所放缓。

  原材料库存指数为49.5%,比上月下降0.1个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量继续减少。乐投

  从业人员指数为49.0%,比上月微降0.1个百分点,位于临界点以下,表明制造业企业用工量有所回落。

  供应商配送时间指数为50.2%,高于上月0.1个百分点,位于临界点之上,表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

  由于原材料供需格局的改变,4月原材料购进价格指数下降0.4个百分点至53.0%。原材料购进价格指数与PPI环比的走势较为一致,这意味着4月PPI 环比可能依然为负。

  4月建筑业PMI为60.6%,较上月小幅回落0.1个百分点,较2017年同期低1个百分点。这意味着,在基建(不含电力)投资放缓的影响下,建筑业活动出现了一定程度的放缓。不过从新订单情况来看,建筑业仍然具有一定的韧性。4月建筑业新出口订单大幅回落9.7个百分点至49.9%,但新订单指数回升3.6个百分点至55.6%,反映国内建筑需求仍然不弱。

  近期市场的扰动因素在逐渐平息,支撑市场进行磨底的信号增多。近期市场的扰动因素较多,外部因素来看,包括中美贸易摩擦、欧美经济数据下滑、美债收益率上破3%等,内部因素来看,既有资管新规、房产税等制度因素的不确定性,也有对中国经济企稳疑虑的增加等。我们看到近期扰动市场情绪的诸多因素总体上处于偏缓和的方向上,市场的托底因素增多,有助于控制市场在磨底状态的指数回撤深度。

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